Финансовая модель для банка: чем она отличается от модели для инвестора

Инвестор и банк смотрят на один и тот же бизнес по-разному. Инвестор покупает долю в будущем и зарабатывает, если бизнес вырастет. Банк даёт деньги в долг и зарабатывает только проценты. Рост втрое не принесёт ему ничего сверх договора, а падение на треть может оставить без денег.

Поэтому модель для банка отвечает на один вопрос: из чего вы вернёте деньги и что будет, если что-то пойдёт не по плану. Если ответ есть, комитет проходит спокойно. Если ответа нет, никакая презентация не поможет. И чаще всего недели теряются именно здесь: на переделке модели, которую писали для другого читателя.

Главные отличия

Из этого не следует, что банку нужна унылая модель без роста. Рост можно и нужно показывать, но отдельно от базового сценария, на котором держится погашение. Банк должен увидеть, что кредит возвращается даже без того роста, ради которого вы всё затеяли.

Что банк ищет в модели

• Источник погашения. Откуда конкретно придут деньги на каждый платёж: выручка проекта, оплата по контракту, текущий бизнес.
• Покрытие платежей. Насколько свободный денежный поток больше платежей по кредиту. Банку нужен запас, а не впритык.
• Период запуска. Что происходит между выдачей денег и первой выручкой проекта, кто платит зарплату и аренду в эти месяцы.
• Стрессовый сценарий. Что будет, если выручка окажется на треть меньше, а сроки сдвинутся на квартал.
• Связь с реальностью. Допущения опираются на текущие обороты, договоры, цены поставщиков, а не на ожидания.

Покрытие банки часто считают как отношение свободного денежного потока к платежам по долгу за период. Условно, если на каждый рубль платежа приходится рубль тридцать свободных денег, запас есть. Если рубль к рублю, малейший сбой означает просрочку.

Пример условный. Компания берёт линию на новый цех, платежи по ней с третьего года около 6 миллионов в год. Базовый сценарий даёт свободный поток 9 миллионов, стрессовый, с выручкой на треть ниже и запуском на квартал позже, около 6,5. Запас в стрессе тонкий, но он есть, и это аргумент. Если бы в стрессе выходило 4 миллиона, банк попросил бы удлинить срок, добавить залог или уменьшить сумму.

Как собрать модель для банка

1. Начните с фактаОтчётность за последние два-три года и текущие обороты. Модель должна продолжать историю, а не начинаться с чистого листа.
2. Распишите проект по месяцамКогда приходят деньги по кредиту, на что тратятся, когда появляется выручка. Помесячно на первые год-два, дальше можно поквартально.
3. Заложите период запускаМесяцы, когда расходы уже идут, а выручки ещё нет. Эти деньги нужно предусмотреть в самом кредите.
4. Посчитайте покрытиеДля каждого периода: свободный денежный поток против платежей по всем долгам, включая текущие.
5. Добавьте стрессВыручка ниже, сроки длиннее, цены выше. Покажите, что даже тогда платежи покрываются, пусть с меньшим запасом.
6. Подкрепите допущенияДоговоры, предварительные заказы, коммерческие предложения поставщиков. У каждой цифры должен быть источник.

Типичные ошибки

• Взяли модель для инвестора и поменяли титульный лист.
• Выручка растёт с первого месяца, хотя оборудование ещё не смонтировано.
• Не учтены текущие кредиты и лизинг: новый кредит считается так, будто других долгов нет.
• Срок кредита короче окупаемости, и последние платежи приходятся на период, когда проект ещё не вышел на мощность.
• Тридцать листов расчётов, в которых аналитик не может найти ответ на простой вопрос.

Если проект реализуется в отдельном юрлице, а деньги на старте дают действующие компании группы, покажите это в модели явно. Банк будет оценивать группу целиком и захочет понять, кто и из каких денег закрывает период запуска. Поручительства компаний группы обычно появляются именно здесь.

К модели стоит приложить короткую записку с допущениями: откуда взяты цены, объёмы, сроки монтажа, почему именно такой темп выхода на мощность. Аналитику проще согласиться с цифрой, когда видно, на чём она стоит, а комитету проще принять решение, когда записка отвечает на вопросы до того, как их задали.

Как это делаем мы

Собираем финансовую модель в том виде, в котором её проверяет кредитный комитет: с источником погашения, периодом запуска и стрессовым сценарием. График выборки по линии расписываем так, чтобы он работал на лимит, а не против вас, и защищаем модель вместе с вами.

Если проект для кредита пока не готов, говорим об этом прямо и показываем, чего не хватает. Платите вы, только когда получили деньги.